第二百三十六章：欧洲美元期货

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    交易什么呢？这个难办了！

    现在处于美联储降息周期的第一个月，美国的联邦基准利率仍然高达6％，如果要降至接近零的水平，就算拿1％来计算，仍然有高达5％的幅度。

    这就是机会！

    除了美国长期国债期货，美国期货市场上还存在着另一种最具流动性、最受欢迎的利率期货和约，那就是欧洲美元期货。它指的是三个月的短期利率期货，而非汇率产品。

    说到欧洲美元期货，就不得不说一下它的和约标的物——欧洲美元（Eurodollar）了。

    顾名思义，欧洲美元是指储蓄在美国境外的银行而不受美国联邦储备系统监管的美元。因此，这种储蓄比相似的美国境内的储蓄，受到更少的限制，从而能取得更高的收益。

    这种美元的交易，就形成了欧洲美元市场。它的优势在于不受任何国家法令限制，免税，不缴纳法定储备，流动性强。主要作为银行间同业短期资金批发市场，参与者多为商业银行、各国央行及政府。主要借款人为跨国公司，交易对象多为具有标准期限的定期存款，一般为短期，其余为可转让存单。

    “欧洲美元市场”现已成为“国际资本市场”的象征，它现在已经不限于“欧洲”这一地理概念。也不限于“美元”。截止到2013年，中国持有世界上最多的外汇储备超过3万多亿美元。这样类似的储蓄现在遍布全球各国。但它们仍被称为欧洲美元。

    我们可以在香港，新加坡看到发达的“欧洲美元”、“欧洲日元”市场。这些“欧洲货币”(Eurocurrency)市场又进一步成为“欧洲债卷”(Eurobond)和“欧洲股票”。事实上，“欧洲债卷”是国际资本近年来流入亚洲新兴市场的主要形式。

    但由于欧洲美元的流动性太强，不受约束，因而也是造成国际金融市场动荡不定的主要因素。那么，这么大的市场，这么高的流动性，这么高的避险需求。就必然会产生相应的金融衍生品。

    因此，芝加哥商业交易所在1981年12月开发并推出了欧洲美元期货。目前，最活跃的欧洲美元期货是在CME上市交易的3个月欧洲美元期货。2004年，仅此一个品种，全年成交量达到2.75亿张，未平仓合约数量达700万张，和约价值约合7万亿美元。如果以每年250个工作日计算。日平均成交110万张，日均成交金额超过1万亿美元。

    当然，这1万亿美元。是指的和约价值，如果按保证金来算，那就相差太多了。因为这一期货品种的杠杆比例高达320倍。

    CME推出的欧洲美元期货，是以三个月期的伦敦银行同业拆借利率(Libor)为标的。合约大小是100万美元，报价方式采用折现报价，例如95.5代表三个月的利率为4.5%(100-95.5=4.5)。Libor上涨则报价下跌，多头亏损；反之Libor下降则报价上升，多头盈利。

    这一和约的最小跳动价位是0.5bp。相当于12.5(100万×0.005%×1/4)美元。交易月份为三、、十二共四个季月月份。原始保证金是700美元，维持保证金是550美元。欧洲美元期货是以合约价值计算交易量最大的金融衍生品。也是最具代表性的短期利率期货合约，是美元短期利率观察的重要指标。

    当然，现在是2001年1月底，这一和约的日均成交量在75万手左右。只有在某些特殊日子，其成交量才有可能放大至150万手以上的。

    欧洲美元期货，张进能拿到的保... -->>
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