第二百三十五章：期货与期权的组合

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    在张进返程的时候，美联储开始降息了。而且一降就是50个基点，比较罕见。这说明美国经济的衰退，在其领导者眼中，已经较为明朗了。

    降息是众所期待的，反应到美国国债期货上，那就是上涨了。30年期美国国债期货，上涨至105^12，给张进带来9亿美元的浮盈；10年期美国国库券期货涨至106^07，给张进带来超过7亿美元的浮盈。

    但是，华尔街有时候存在一条不成文的规律，一旦消息宣布，市场将会短时间反走。因为消息得到证实，平仓获利的人不少。这意味着美国国债期货在将来几周的走势，可能会陷入短暂振荡。

    等到张进回到学校的时候，美国国债期货果然走跌了。甚至跌至他开仓的位置附近，将前期的浮盈很快抹杀。这就是金融衍生品，反覆无常，持仓要有规划，更要有耐心，不能重仓。

    盲目开仓、没有耐心、持仓过重，给不少人带来了不好的回忆。张进考验新索罗斯社团成员，耐心和仓位控制，是其中的重点。

    国外金融衍生品期货，除了基本保证金数字之外，还有一个维持保证金的数字。这个维持保证金数字，就是期货公司对亏损的仓位进行强行平仓的数字。一旦低于这个数字。他们就会立即不计后果的将你所持有的头寸强行平仓。而处于维持保证金和基本保证金范围之内的仓位，他们也许会发出追加保证金的通知。也许会直接强行减仓。这个如何选择，就要看你以往的信用情况了。

    当初持仓10000手小标普空头仓位，仓位六成多，持仓均价1314点。这就意味着，只要标普500指数上涨至1370点左右，就会接到追加保证金的通知。12月中旬的时候，由于有张进在，他的1亿美元刚刚转出去。信用显得很良好，期货公司没有平仓。大家因为刚接受，还处在巨额盈利的思维中，也都能顶着压力，安然度过了一波小的反弹期。

    但是，过了这么长时间，就不知道会怎样了。张进将仓位甩给社团成员。这就将压力也甩给了他们。他们现在作主了，操作起来当然会谨慎。

    所以，等到张进回来时，发现社团成员在1284点的位置，减仓了2000手空头仓位。这不仅使得300万美元的浮盈得以兑现，更重要的是释放出了770万美元的保证金占用。让账户抵御风险的能力得到大大加强。

    张进查询了一番账户，满意的点了点头。他们是在标普500指数下探至1254点，然后反弹的情况下开始减仓的，这说明社团成员头脑还算清醒。他们这一简单的操作，使得账户能扛下标普500指数上涨到1400点的风险。

    如今。标普500指数果然又开始反弹了。到1月底时，更是反弹至1374点的高位。如果他们不减仓。此刻可能就被期货公司强行平仓了。

    但是，这个点位，也让他们紧张的不行。因为只剩下30点左右的防御能力了，如果被冲破，他们就会面临爆仓的危险了。

    在1月底，张进将社团成员召集起来，开起了小会：“我们浮亏2400万美元，算上前期的300万美元盈利，也还亏损2100万美元，大家说说，我们接下来怎么办？”

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