第五十二章 股市涨跌

 林洛的话深深的切入到了问题点上，却又没有伤害到作为监管部门的赵百川，赵百川上嘘一口气道：“确实如你所说，中国股市正在理性回归，而作为监管部门的我们也意识到，既然股市已经趋近于正常，那么‘政策市’也已经完成了它的历史使命，在不久，它也将退出中国股市的历史舞台，将会以另一种方式继续出现，不过会像你说的那样，减少有形之手的行政干预，增加无形之手的经济协调，让市场按自身规律运行。”

    张军插嘴问道：“林洛，以你的经验来来，泡沫再次形成，股市如何健康发展。中国股市在短短的

    ，从九百点攀升到今天，你认为正常吗？”

    林洛笑道：“股市本来就是虚拟经济，虚拟经济是预期的经济，在现代市场经济中，人们投资于股票和股票市场，看重的不仅是股票的现期收益即盈利性，而更看重的是股票的预期收益即成长性。实体经济的特点是买实物、买产品、买成果，虚拟经济的特点是买机会、买成长、买预期。所以股市就跟啤酒一样，啤酒的质量取决于其产生的泡沫，股市亦如此，如果没有泡沫，那么对于投资着来说就没有机会，那么也就没有了股市的繁荣。但是虚拟经济是一种激情大于理智、矫枉必然过正的经济。一种趋势一旦形成，就会在自身力量的推动下持续下去。泡沫可以有，但是必须在一个可控制的范围内，比如说最近的一轮攀升到暴跌，就是因为监管部门感觉到的危险.才做出了某些调整。”

    林洛没有明说，但是无疑把再次股市的调整定调为‘政策市’，而不是来自于股市内部自身的技术性调整。

    赵百川并没有否认，三个人看着林洛等待林洛继续说下去。

    林洛继续道：“至于中国股市从900攀升到接近3000点，我认为这很正常，回顾全球股市，我们可以看出，新兴股市普遍比成熟股市的波动区间要大一些，而在中国，上证指数自推出以来，虽有超过150％以上的年涨幅却从未有过30％以上的年跌幅。这不仅可以让一些新兴股市有所羡慕，恐怕连成熟市场也要自叹弗如。

    我们先看看一些发达国家股市：1986年、1988、1990年、1999年、2005年，东京日经225指数分别上涨％、39.86、-38.72％、36.79、40.24％；19931997、2005年，瑞士苏黎世市场指数分别上40.37、58.93％、33.21；951997年，纽约证券交易所综合指数分别上涨31.31％、30.31。

    周边国家的一些新兴股市：1989、997、1999、2003，新加坡海峡指数分别上42.62％、.12、-30.99％、78.04％、31.58；1997、1999年，马来西亚吉隆坡指数分别上涨38.59％；韩国综合指数在1997年至2001年以及2005，分别上涨50.92％、37.47、53.96；从以上数据可以看出，新兴股市的波动区间明显要比成熟市场大一些。

    而中国证券市场的实际情况是：1991、19921996、199720002006年，上证指数的涨幅依次是9.41、166.57、65％、30.22％、51.73％、130％；199219941996、1997200001、2006年，深证成指的涨幅依次是139.71、5％、30.13、41.05、-30.03、132.12。总体看，中国股市的波幅与周边国家的一些新兴股市更接近。同时，境内股市也保持着中国式涨跌特征。

    对于讲求中庸之道的国人来说，以中国式视角看待股市，我认为并无不当。从历史上看，中国股市已经形成20至60倍的中国式加权平均..价市盈率波动区间。这可以看作股市中的庸。我们除了以宏观经济数据为准绳，看待股市波动，更可以中庸的视角来衡量股市是否健康，如果它一反常态，我们则应提高警惕。

    我认为，股市的新一轮攀升是正常的，暴跌呢也有他的理由，张。。。哥的担心也确实有它的代理，中国股市依然不够成熟，存在进一步完善的空间。我们要么承认股指并不存在‘稳中有升，涨幅有限’的规律，要么承认在中国式加权平均股价市盈率波动区间内，股指的涨跌是稳定的。不过，相对于中国式涨跌规律看，中国股市防止暴涨要比暴跌更有实际意义。”贴身经理人 第三卷 飞龙在天 第五十二章 股市涨跌

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