第十八章：东南亚金融风暴（三）

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    这一天，张进走到了一个赖姓中年人的身前。屏幕一大堆数字和字母，很容易看花眼，正是显示的期权行情。期权价格有高有低，张进忍不住问道：“怎么价格差异这么大？”

    老赖叫赖炳松，大家都习惯叫他老赖。他似乎心情很好，回答道：“期权有太多影响价格的因素存在：一是执行价格的价内、价外程度，期权越是处于价内，其内在价值和价格就越高；二是存续时间的长短，距离行权日时间越长，价格就越高；三是引伸波幅的大小，当引伸波幅上升时，期权价格会调高，而当引伸波幅下降时，期权价格将调低。”

    “前两个因素，我看了一些书之后已经差不多懂了，那个引伸波幅还不太明白，你能不能再给我讲解讲解。”张进这两天不时的跑书店，期权方面的书没有少翻。

    老赖点点头，继续解说道：“引伸波幅又叫隐含波动率，一般是将市场上的期权交易价格代入期权理论价格模型&lt;Black－Scholes模型&gt;，反推出来的波动率数值。它反映了投资者对未来标的资产波动率的预期。你只要记住‘波幅越高市场越恐慌，期权价格也就越高’。”

    张进摸了摸脑袋：“哦，有些懂了！”

    看了一会儿行情，张进忽然又抛出一句：“假设香港股市将要大跌，应该怎么做呢？”

    老赖不假思索的答道：“当然是沽空恒指期货啦！”老赖炒期货比较多，说完后觉得漏了什么，又补充道：“当然，你也可以买进看跌期权，香港也叫认沽期权！”

    “看跌期权？”期权和期货一字之差，却有着天壤之别。张进这些天看书也有些体会，他追问道：“那么，要怎么操作呢？”

    “首先预估下跌的时间和幅度，根据这个时间和幅度来决定要买进的看跌期权的执行价位和到期月份，使盈利最大化。”

    “能不能具体细说！”

    “好，我就说说吧！”老赖打开了话匣子，又继续讲解道：“比如，你预感到香港恒生指数将要在9月份大跌，从16000多点跌到14000点，你可以在暴跌之前，恒指还在16000点的时候，例如9月1日，花50点的期权费（每点50港元，也就是2500港元），买进9月份到期执行价为15000点的恒指看跌期权。当然，你要买得到才行。等到9月25日恒指跌到14000点的时候，你的这张恒指看跌期权至少价值1000点，你可以选择卖掉这张期权平仓，也可以考虑在9月30日到期后行权。9月25日的时候期权价值1000点，那就是50000港元了。从50点2500港元到1000点50000港元，一个月不到的时间你就翻了20倍。”

    “这么厉害！”张进心想，这简直就是为自己量身定做的嘛！

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